（5月24日至30日），國內鎂市場整體呈現(xiàn)沖高回落、區(qū)間震蕩的運行態(tài)勢。周初受原料煤價格大幅上漲帶動，府谷主產(chǎn)區(qū)國標Mg99.90鎂錠價格快速沖高至16900元/噸，隨后市場情緒趨于謹慎，價格小幅回調。截至周末，府谷主產(chǎn)區(qū)國標Mg99.90鎂錠價格16500元/噸，盤面整體維持區(qū)間整理格局。

一、需求端

國內下游終端剛需基本面保持穩(wěn)健，整體消費節(jié)奏穩(wěn)中有升。鋁合金添加、鎂合金加工等核心應用領域企業(yè)開工穩(wěn)定，終端客戶延續(xù)常態(tài)化采購，剛需訂單持續(xù)落地釋放，為盤面價格提供扎實基礎性支撐，本周需求端無走弱、萎縮等利空變化。

二、庫存端

截至5月30日18時不完全統(tǒng)計，府谷、神木兩大核心主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)可流通庫存總量約25650噸，較上周24250噸環(huán)比增加1400噸。當前產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)可流通庫存總量基本匹配兩大產(chǎn)區(qū)約2周的日產(chǎn)規(guī)模，整體庫存水平仍處于相對偏低區(qū)間。

三、供應端

當前行業(yè)正式進入夏季集中檢修周期，主產(chǎn)區(qū)多家鎂企陸續(xù)對生產(chǎn)設備、環(huán)保裝置及安全配套設施開展錯峰檢修，行業(yè)產(chǎn)能階段性釋放節(jié)奏有所放緩。現(xiàn)階段區(qū)域產(chǎn)能運行相對平穩(wěn)，府谷地區(qū)原鎂日產(chǎn)量維持1800噸左右，神木地區(qū)日產(chǎn)量約390噸，行業(yè)整體供應端保持相對平穩(wěn)態(tài)勢。

四、原料端

本周原料端成本壓力全面上行，白云石、原料煤價格同步抬升，大幅推高鎂冶煉綜合生產(chǎn)成本，行業(yè)成本底部持續(xù)上移。

白云石原料方面，受雨季汛期影響，多地白云石礦區(qū)開采及道路運輸受限，原料市場呈現(xiàn)階段性供應收緊格局。冶煉企業(yè)普遍采用多產(chǎn)地石料混配生產(chǎn)方式，配料結構趨于復雜，對還原工序單罐產(chǎn)量、料鎂比、硅耗等關鍵生產(chǎn)指標形成一定擾動。同時石料采購單價及物流運費同步上調，進一步增加原鎂冶煉綜合生產(chǎn)成本。

煤炭原料方面，5月28日陜煤集團紅柳林煤礦競拍價格大幅上行，對鎂價形成強勁成本支撐。本期紅柳林5-2洗中塊起拍價725元/噸，較上期上調35元/噸；競拍總量8.6萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸；成交均價755.99元/噸，較上期大幅上漲53.99元/噸，成交區(qū)間750-771元/噸（不含到廠運費）。煤價大幅走高直接抬升蘭炭生產(chǎn)成本，按照行業(yè)平均68%噸煤出焦率估算，僅原料煤對應的噸蘭炭成本已突破1100元/噸。疊加其他材料、設備運維、生產(chǎn)能耗、人工、水電等綜合生產(chǎn)費用，即便依托煤焦油6.5%以上的噸煤產(chǎn)出率對沖部分生產(chǎn)成本，當前蘭炭生產(chǎn)環(huán)節(jié)仍持續(xù)處于深度虧損狀態(tài)，上游產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力持續(xù)向鎂冶煉環(huán)節(jié)傳導。

蘭炭價格同步跟漲。鄂爾多斯電冶集團采購中心5月28日發(fā)布調價通知，自5月30日入廠執(zhí)行新價格：神木地區(qū)蘭炭中料含稅出廠價上調50元/噸至820元/噸，小料含稅出廠價上調60元/噸至810元/噸；而粒徑≤8㎜、占比25%以上的“焦沫”售價僅650元/噸左右，半焦生產(chǎn)結構性虧損持續(xù)加劇，進一步壓縮鎂行業(yè)整體盈利空間。

五、后市分析

綜合運行邏輯來看，本周鎂市雖呈現(xiàn)短期沖高回落走勢，但原料端成本大幅抬升、半焦產(chǎn)業(yè)深度虧損的格局已然固化。疊加夏季集中檢修持續(xù)約束供給增量、下游剛需穩(wěn)健托底，鎂價下行空間被大幅壓縮。預計短期國內鎂市將依托高成本支撐，維持區(qū)間偏強震蕩運行，成本端價格波動仍將主導后市行情走勢。